
3月30日,碧桂园(02007.HK)发布2025年业绩报告,显示该公司在连亏三年之后,终于凭借债务重组实现账面盈利。
数据显示,去年,碧桂园及联营合营公司合计实现营业收入约1549亿元,净利润16亿元,成功扭亏为盈。不过,获得盈利并非该公司经营状况反转,而是源于债务重组落地所带来的系统性财务修复。
碧桂园境外重组已于2025年12月30日正式生效,新债务与权益工具均已完成发行;境内重组方案也已顺利通过,将按顺序启动现金购回、股票和一般债权选项,当前已启动上限4.5亿元的现金购回程序,并预计4月完成。
境内外债务重组的落地,让碧桂园成功减债近千亿,这对该公司当期利润形成正面影响,若剔除债务重组收益,碧桂园经营层面仍处于阶段性亏损状态,其中最主要因素是受房地产市场整体行情影响而导致资产减值较多。
根据公告,2025年碧桂园对所持有项目对应的存货(土地、在建项目)全年计提金额约445亿。同时,受宏观经济环境、行业环境及合作方负面财务状况等多重不利因素叠加影响,碧桂园对金融资产及财务担保也计提了减值损失105亿。
在2025年里,债务重组是碧桂园“资债重构”的最关键一役。随着债务重组落地,碧桂园实现了债务规模、期限与成本的三重改善,标志着其财务层面完成了从“风险缓释”到“结构升级”的转折。
截至2025年底,碧桂园有息负债1480亿元,较2024年底的2535亿元下降1055亿元,降幅达42%。其中,境外债务在重组后的期限已延长到最长11年,且大部分新债务工具融资成本大幅下降至1%-2.5%。这一系列的调整构建了“低息+长期”的债务结构,为碧桂园未来五年轻装上阵赢得关键窗口。
截至2025年底,碧桂园总资产约8121亿元,净资产约443亿元。报告期间,该公司累计交付17万套房,自2023年至2025年三年间累计交付近115万套房屋,保交付任务基本完成。
2026年为碧桂园债务重组成功后的第一年,此番公告盈利转正再次释放出积极信号,但该公司能否在卸掉部分债务包袱后重新上路,仍是市场将要关注的焦点。
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林采薇
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